板块巨大跌幅与盈利增长形成反差

　　这位人士分析说，尽管上市公司盈利增长出现下滑，但是如果从2008年中报全部A股盈利增长情况来看依然达到30%，高于预期。即使考虑到盈利继续下滑因素，全年业绩增速达到25%以上增长应该有保证，绝大多数行业盈利增长仍然可观。

　　反观行业跌幅，绝大多数行业跌幅超过50%，有九个行业跌幅甚至超过60%。行业跌幅与行业利润增长情况形成巨大反差。在经济下滑并未到底的时候，板块跌幅似有提前到底迹象。短期来看，对经济下滑预期利空有反应过度嫌疑。

　　市场估值已跌入合理区间

　　从估值角度来看，分行业静态市盈率已经跌入合理区间。部分行业静态市盈率已经与接近2005年1000点时静态市盈率持平，比如钢铁行业市盈率已经达到9倍，有色金属行业13倍，金融行业17倍。个股跌入千点市盈率水平更是比比皆是。从横向估值比较来看，AH股溢价率已经跌到5%水平，也已经与2005年溢价率水平持平。目前已经有12家A+H股股价出现大倒挂。再从横向国际估值比较来看，沪市1900点A股平均市盈率15.67倍，深市A股也仅有16.68倍。即便不考虑动态的业绩增长，A股的估值水平也已低于成熟市场。

　　利好累积助市场走出纠偏性反弹

　　由于市场持续的巨幅下跌，投资者心理走向极度悲观，对于市场持续的利好(油价跌破一百、限制“大小非”、美政府接管两房、信贷适度放松、CPI跌破5%、下调贷款利率、下调非六大金融机构存款准备金率……）已经麻木。随着市场估值已经达到合理水平，以及利空充分消化后，利好的累积效应将会逐步体现。市场已经为反弹做好准备，三大利好（单边征收印花税、汇金入市、央企增持）的推出使市场走出了纠偏性反弹。

　　三大利好直接针对股票市场，将极大改善A股市场的供求关系和投资者对于A股市场未来投资价值的预期。同时出台显示了国家各职能部门对A股市场的一致态度，必将对股票市场具有实质性的影响。有利于1800点构筑阶段性大底。

　　这位人士同时提醒，政策救市反映出决策层对市场的判断：全球经济进入明确的下行周期，股市已影响实体经济，因此我们要做好过“严冬”的准备。投资上，周期性行业基本已经跟随宏观经济的调整步入下降周期，所不同的是不同周期性行业所处下降周期的位置有所不同。目前周期性行业如机械、钢铁等行业步入下降周期的初期，而房地产、交运等行业已经步入下降周期的中期。即使是非周期性行业，在此轮经济调整周期中也很难幸免，比如消费类的商贸零售等行业，尽管业绩仍处于加速上涨阶段，但是随着明年消费增速的回落，这些非周期性行业亦将受到波及。因此，投资方式上采取自下而上选股应是目前阶段市场的最优策略。